Wat is een SPAC of Special Purpose Acquisition Company?

Wat is een Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

EEN Special Purpose Acquisition Company (SPAC) is een alternatief voor de traditionele beursintroductie (IPO) proces dat openbare bedrijven gebruiken om kapitaal aan te trekken en om hun aandelen openbaar te laten handelen op een grote effectenbeurs. SPAC's bestaan al heel lang, maar zijn de laatste jaren steeds populairder geworden. Hier zijn een aantal redenen voor:

• Een daarvan is dat de belangstelling van de markt voor IPO's is afgenomen
• De andere is dat de markt zelf erg overbought raakt.

SPAC's bieden particuliere beleggers (dwz individuele beleggers) de mogelijkheid om in een vroeg stadium aandelen van een bedrijf te kopen. Dit is een manier waarop een SPAC verschilt van een traditionele IPO.

Maar met die kans op een beloning komt een behoorlijk risico. En dat maakt dit tot een speculatieve belegging die geen aanzienlijk deel van de portefeuille van een beleggers mag uitmaken.

Introductie in SPAC's

Wanneer een bedrijf naar de beurs gaat via een beursintroductie (IPO), de aandelenkoers piekt meestal de dag erna, en soms enkele dagen daarna. Wanneer dat gebeurt, moeten particuliere beleggers een veel hogere prijs betalen dan de IPO-prijs.

• Dit komt omdat het bedrijf dat een traditionele IPO uitgeeft, op zoek is naar grote hoeveelheden kapitaal. Dit vereist het soort kapitaal dat doorgaans wordt gereserveerd voor grote investeringsbanken. In zeer zeldzame gevallen, als een individuele belegger een klant is van een investeringsbank en over de financiële middelen beschikt om dit te doen, kan hij worden uitgenodigd om deel te nemen aan de IPO via zijn makelaar.
• Een Special Purpose Acquisition Company (SPAC) is een alternatief waarvan de sponsor profiteert, maar ook particuliere beleggers. Dit komt omdat, in tegenstelling tot een traditionele IPO, een SPAC beleggers de mogelijkheid biedt om op de begane grond binnen te komen. Ook in tegenstelling tot een traditionele IPO zijn er minimale regels bij een SPAC, dus zodra een deal is gesloten, gaat het proces veel sneller.

In dit artikel we zullen bekijken wat een acquisitiebedrijf voor speciale doeleinden is en het proces beschrijven dat een SPAC nodig heeft om op de markt te komen. We zullen ook kijken naar de controversiële geschiedenis van SPAC's en de regelgeving die ze vandaag de dag veiliger en meer mainstream maakt. We zullen ook kijken naar de voor- en nadelen van een SPAC. En tot slot bespreken we manieren waarop beleggers SPAC's kunnen identificeren om in te investeren.

Wat is een Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Voor niet-ingewijden is de naam een beetje vanzelfsprekend. Het kan helpen om het achterstevoren te lezen. Een special purpose overnamevennootschap is een vennootschap die is opgericht met de bedoeling een andere vennootschap over te nemen of te fuseren met een enkel (bijzonder) doel. In dit geval is het doel om het overgenomen bedrijf naar de beurs te brengen. Dit wordt meestal, maar niet altijd, gedaan door middel van een omgekeerde fusie.

1. Eigenlijk is de term acquisitie het meest misleidend. Een SPAC is meer een stille belegger. Beleggers zullen vaak de woorden 'bedrijf met blanco cheques' horen gebruiken om hen te beschrijven. Dit komt omdat een SPAC geen bewerkingen heeft; het heeft geen andere activa dan het geld dat de oprichter (of oprichters) naar de SPAC brengt.
2. De oprichter of oprichters worden sponsors genoemd. Traditioneel richten deze sponsors zich op een bepaalde industrie of bedrijfssector waarin ze een sterke achtergrond hebben. Wanneer de SPAC wordt gelanceerd, zamelen deze sponsors geld in van andere investeerders die het vervolgens gebruikt om een bestaand bedrijf publiek te maken.

Wat is het SPAC-proces?

Een SPAC is een goedkoper en vooral sneller alternatief voor een beursintroductie (IPO) voor een bedrijf dat naar de beurs wil.

Soms weten de sponsor(s) wie het doelwit is, maar willen ze het niet bekendmaken om de Securities & Exchange Commission (SEC)-regelgeving te omzeilen. In veel gevallen, wanneer een SPAC voor het eerst wordt gevormd, weten de sponsors misschien niet welk doel ze in gedachten hebben.

In 2020 lanceerde de activistische hedgefondsmanager Bill Ackman Pershing Square Tontine Holdings (NYSE:PSTH) als een spin-off van zijn hedgefonds. In de eerste negen maanden van zijn oprichting was Ackman echter nog steeds op zoek naar een doelbedrijf. In feite kan het tot twee jaar duren voordat een SPAC een ander bedrijf target en koopt.

• Om deze reden is de zin “wedden op de jockey, niet op het paard” kan een SPAC aanvragen. Zonder een duidelijk idee van hoe de sponsors van plan zijn hun investeringskapitaal te besteden, rekenen investeerders op de reputatie van de sponsor. En soms moeten beleggers tot twee jaar wachten voordat de sponsor zijn doel vindt/aankondigt. In zeldzame gevallen zal de SPAC geen partner vinden. In dit geval zal de SPAC worden geliquideerd en zouden beleggers hun geld terugkrijgen, hoewel dit enige tijd kan duren.
• Het goede nieuws voor beleggers is dat de meeste SPAC's begin alleen met handelen voor $10 per aandeel. Ja, de prijs kan stijgen zodra het doelwit is geïdentificeerd. Zodra dit echter gebeurt, kunnen beleggers beginnen met uitbetalen of misschien zelfs blijven investeren in de hoop dat de SPAC hoger wordt.

1		Minimale aanbetaling $50 Exclusieve promotie	Onze score 10 ★★★★★	0% commissie Begin handel
2		Minimale aanbetaling $50 Exclusieve promotie	Onze score 10 ★★★★★	0% commissie Begin handel
3		Minimale aanbetaling $50 Exclusieve promotie	Onze score 10 ★★★★★	0% commissie Begin handel

Zijn SPACS controversieel?

Lange tijd werd een SPAC beschouwd als een ongunstige achterdeur voor een bedrijf om naar de beurs te gaan. In de jaren tachtig waren deze bedrijven vaak lege vennootschappen voor: penny-aandelen die extreem volatiel zijn (en vaak falen). En in die tijd deden veel van deze bedrijven precies dat, en investeerders verloren veel geld.

• Echter SPAC's zijn in de eenentwintigste eeuw minder controversieel geworden. Sinds 2010 zijn SPAC's modieuzer geworden en worden ze gesponsord door grote ondernemers, hedgefondsmanagers, beleggingsfondsen, investeringsbanken en zelfs beroemdheden.
• Hierdoor neemt het aantal SPAC's gestaag toe. En in 2020 waren er volgens SPAC-onderzoeksrapporten 128 SPAC's, die in totaal $49,1 miljard opbrachten. De Covid-19-pandemie is zeker een factor geweest. SPAC's zijn over het algemeen een betere keuze voor particuliere bedrijven in tijden van marktvolatiliteit, omdat ze maar één sponsor hoeven te overtuigen (of een handvol sponsors) om de SPAC te lanceren in plaats van een officiële IPO aan te vragen.

Een andere reden is dat, in tegenstelling tot een traditionele IPO, een SPAC meer gestroomlijnde openbaarmakingsvereisten heeft om tijd en geld te besparen. Dit wil niet zeggen dat de SEC geen regels heeft opgelegd aan een SPAC. De belangrijkste daarvan is dat een SPAC nu alle initiële beleggersgelden op een trust- of escrow-rekening moet plaatsen.

Dit houdt het veilig totdat de sponsors hun doelbedrijf aankondigen. Zodra dat gebeurt, kan een belegger zich terugtrekken uit de investering als hij vindt dat de deal slecht is. En SPAC's moeten zich ook registreren bij de SEC, hoewel ze niet al het papierwerk hoeven in te dienen dat vereist is in een traditioneel IPO-proces.

Dit gebrek aan transparantie betekent dat SPAC's nog steeds controversieel zijn. Wanneer een bedrijf naar de beurs gaat via een traditionele beursintroductie (IPO), zijn ze verplicht om onderweg een reeks deponeringen te plaatsen. Dit geeft beleggers een zekere mate van comfort bij het investeren in het bedrijf.

Waarom zijn SPAC's aantrekkelijk voor investeerders?

De grootste aantrekkingskracht van een SPAC op investeerders is de mogelijkheid om: stap in op de begane grond van een potentieel grote voorraad. Hoewel het waar is dat institutionele beleggers over het algemeen eerst aandelen krijgen aangeboden, zijn er voldoende aandelen beschikbaar voor particuliere beleggers.

• En de typische prijs van ongeveer $10 per aandeel ligt ruim binnen het bereik van particuliere beleggers. En in tegenstelling tot wanneer een SPAC zijn doel noemt, heeft de prijs de neiging om enige tijd laag te blijven.
• Een andere reden dat SPAC's populair zijn, is dat de sponsors meestal investeren in enkele van de meest populaire of snelgroeiende gebieden. In 2020 bijvoorbeeld, tal van bedrijven met links naar elektrische voertuigen (EV's) ging openbaar via SPAC's.

Wat zijn de risico's of nadelen van SPAC's?

Natuurlijk met dat potentieel voor een buitensporige beloning met een buitensporig risico. Een SPAC is, althans in eerste instantie, een blinde investering. Initiële investeerders weten niet hoe hun investering zal worden gebruikt. En zoals we hierboven vermeldden, kan het tot twee jaar duren voordat een sponsor een partner vindt en deze openbaar maakt.

Gedurende die tijd hebben investeerders kunnen hun aandelen niet verkopen. Dat is een lange tijd voor een belegger om te wachten op een rendement op hun kapitaal.

• En een van de grootste risico's is dat SPAC's op zijn best een vlekkerige staat van dienst hebben. In juli 2020 de investeringsbank Goldman Sachs (NYSE:GS) analyseerde de prestaties van 56 SPAC's die uiterlijk in januari 2018 fuseerden met hun doelen.
• De SPAC's die Goldman analyseerde, waren verspreid over een dwarsdoorsnede van sectoren. Sachs concludeerde dat de SPAC's in de periode van één maand en drie maanden na de aankondiging van de overname gemiddeld beter presteerden dan de S&P 500 en Russell 2000. Die prestatie werd echter niet herhaald in de periodes van 3, 6 en 12 maanden. nadat de fusie was voltooid.

Hoe kunnen beleggers profiteren van SPAC's?

De sleutel is om beweeg snel. En dat betekent weten wanneer een SPAC beschikbaar is voor investeringen. Dat komt omdat zodra een SPAC beslist over een acquisitiedoel, aandelen in de SPAC over het algemeen stijgen. Maar u kunt op de meeste financiële websites geen lijst met SPAC's vinden.

• En hoewel beheerders van hedgefondsen, beheerders van beleggingsfondsen en institutionele beleggers eerst over SPAC's leren, kunnen individuele beleggers op een aantal manieren nog steeds over SPAC's te weten komen. Een manier is om uw beleggingsadviseur te vragen om het aanbod van SPAC in de gaten te houden. Als je meer een doe-het-zelver bent, kun je naar de site Early Bird Capital gaan, die regelmatig bedrijven plaatst die actief op zoek zijn naar doelen.
• Ook als je kijkt op de NASDAQ website, worden aankomende IPO's, inclusief SPAC's, vermeld onder een tickersymbool dat eindigt met een "U".

Het laatste woord over acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden

Investeren in een acquisitiebedrijf voor speciale doeleinden is een speculatieve investering. Het mag geen aanzienlijk deel van uw portefeuille in beslag nemen, vooral niet als u op een leeftijd bent waarop u mogelijk toegang moet hebben tot uw geld. Beleggers kunnen hun geld maximaal twee jaar vastzetten zonder te weten wat hun investering uiteindelijk zal financieren.

• De aard van deze blinde investering, inclusief het feit dat SPAC's over het algemeen beleggen in volatiele, groeibedrijven, maakt deze investeringen veel riskanter dan onderzoeken in gevestigde bedrijven.
• Een SPAC is echter een goedkope manier voor particuliere beleggers om toegang te krijgen tot de begane grond van een beursgang. En met de mogelijkheid om aandelen te kopen voor $10 per aandeel, kunnen ze een klein deel van hun portefeuille riskeren voor een grote uitbetaling.