Vad är ett SPAC eller Special Purpose Acquisition Company?

Vad är A Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

A Special Purpose Acquisition Company (SPAC) är ett alternativ till det traditionella börsintroduktion (IPO) process som offentliga företag använder för att anskaffa kapital och få sina aktier börsnoterade på en större börs. SPAC har funnits länge, men har blivit allt populärare de senaste åren. Det finns ett par anledningar till detta:

• En är att marknadens aptit på börsintroduktioner har minskat
• Den andra är att marknaden i sig blir väldigt överköpt.

SPAC ger privata investerare (dvs. enskilda investerare) en möjlighet att köpa ett företags aktier i dess tidiga skeden. Detta är ett sätt som en SPAC skiljer sig från en traditionell börsnotering.

Men med den chansen till en belöning kommer en hel del risk. Och det gör dessa till en spekulativ investering som inte bör utgöra en betydande del av en investerares portfölj.

Introduktion till SPAC

När ett företag börsnoteras via en börsintroduktion (IPO), aktiekursen stiger vanligtvis dagen efter, och ibland i flera dagar efter. När det händer betalar privatinvesterare ett mycket högre pris än börsintroduktionspriset.

• Det beror på att företaget som gör en traditionell börsintroduktion är ute efter stora mängder kapital. Detta kräver den typ av kapital som vanligtvis reserveras för stora investeringsbanker. I mycket sällsynta fall, om en enskild investerare är kund hos en investeringsbank och har ekonomiska resurser för att göra det, kan de bjudas in att delta i börsintroduktionen genom sin mäklare.
• En special purpose acquisition company (SPAC) är ett alternativ som gynnar sponsorn, men som också kan gynna privata investerare. Detta beror på att, till skillnad från en traditionell börsnotering, ger en SPAC investerare en möjlighet att komma in på bottenvåningen. Också i motsats till en traditionell börsnotering, finns det minimala regler med en SPAC så, när en affär väl är gjord, tenderar processen att gå mycket snabbare.

I den här artikeln vi kommer att granska vad ett förvärvsföretag för specialändamål är och beskriver processen som en SPAC tar för att gå ut på marknaden. Vi kommer också att titta på den kontroversiella historien om SPAC och de bestämmelser som finns på plats som gör dem säkrare och mer vanliga investeringar idag. Vi kommer också att titta på fördelarna och nackdelarna med en SPAC. Och slutligen kommer vi att gå igenom hur investerare kan identifiera SPAC att investera i.

Vad är ett Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

För den oinvigde är namnet typ självförklarande. Det kan hjälpa att läsa det baklänges. Ett förvärvsföretag för särskilt ändamål är ett som bildas i avsikt att förvärva eller gå samman med ett annat företag för ett enda (särskilt) ändamål. I detta fall är syftet att offentliggöra det förvärvade bolaget. Detta görs vanligtvis, men inte alltid, genom en omvänd sammanslagning.

1. Egentligen är termen förvärv det mest missvisande. En SPAC är mer av en tyst investerare. Investerare kommer ofta att höra orden "blankettbolag" som används för att beskriva dem. Detta beror på att en SPAC inte har någon verksamhet; det har inga andra tillgångar än de pengar som dess grundare (eller grundare) tar med till SPAC.
2. The grundare eller grundare kallas sponsorer. Traditionellt sett kommer dessa sponsorer att rikta sig mot en viss bransch eller affärssektor där de har en stark bakgrund. När SPAC lanseras samlar dessa sponsorer in pengar från andra investerare som de sedan använder för att offentliggöra ett befintligt företag.

Vad är SPAC-processen?

En SPAC är en billigare och viktigast av allt snabbare alternativ till börsintroduktion (IPO) för ett företag som vill bli börsnoterat.

Ibland vet sponsorn/sponsorerna vem målet är men de vill inte avslöja det för att undvika Securities & Exchange Commission (SEC) regler. Men i många fall, när en SPAC initialt bildas, kanske sponsorerna inte vet vilket mål de har i åtanke.

År 2020 lanserade den aktivistiska investerare hedgefondförvaltaren Bill Ackman Pershing Square Tontine Holdings (NYSE:PSTH) som en spinoff av sin hedgefond. Men under de första nio månaderna av skapandet letade Ackman fortfarande efter ett målföretag. Faktum är att en SPAC kan ta upp till två år att inrikta sig på och köpa ett annat företag.

• Av denna anledning, frasen "satsa på jockeyn inte hästen" kan ansöka till en SPAC. Utan en klar uppfattning om hur sponsorerna planerar att spendera sitt investeringskapital, satsar investerare på sponsorns rykte. Och ibland kan investerare behöva vänta i upp till två år för att sponsorn ska hitta/tillkännage sitt mål. I sällsynta fall kommer SPAC inte att hitta en partner. I det här fallet kommer SPAC att likvideras och investerare skulle få tillbaka sina pengar, även om det kan ta lite tid.
• De goda nyheterna för investerare är att de flesta SPAC kommer att göra det initiera endast handel för $10 per aktie. Ja, priset kan skjuta i höjden när målet har identifierats. Men när detta inträffar kan investerare börja ta ut pengar eller till och med kanske fortsätta att investera i hopp om att SPAC ska gå högre.

1		Minimal insättning $50 Exklusivt erbjudande	Vår poäng 10 ★★★★★	0% provision Börja handla
2		Minimal insättning $50 Exklusivt erbjudande	Vår poäng 10 ★★★★★	0% provision Börja handla
3		Minimal insättning $50 Exklusivt erbjudande	Vår poäng 10 ★★★★★	0% provision Börja handla

Är SPACS kontroversiella?

Under lång tid ansågs en SPAC vara ett out-of-favor, bakdörr sätt för ett företag att gå börsnotering. På 1980-talet var dessa företag ofta skalföretag för penny stocks som är extremt flyktiga (och ofta misslyckas). Och vid den här tiden gjorde många av dessa företag just det, och investerare förlorade mycket pengar.

• dock SPAC har blivit mindre kontroversiella under det tjugoförsta århundradet. Sedan 2010 har SPACs blivit mer moderiktiga och har sponsrats av stora entreprenörer, hedgefondförvaltare, fondbolag, investeringsbanker och till och med kändisar.
• På grund av detta har antalet SPAC ökat stadigt. Och 2020 rapporterar SPAC-forskningen att det fanns 128 SPAC, vilket samlade in totalt $49,1 miljarder. Covid-19-pandemin har verkligen varit en faktor. SPAC tenderar att vara ett bättre val för privata företag i tider av marknadsvolatilitet eftersom de bara behöver övertyga en sponsor (eller en handfull sponsorer) för att lansera SPAC i motsats till att ansöka om en officiell börsnotering.

En annan anledning är att, till skillnad från en traditionell börsnotering, har en SPAC mer strömlinjeformade krav på offentliggörande för att spara tid och pengar. Detta betyder inte att SEC inte har infört några regler för en SPAC. Den viktigaste av dem är att en SPAC nu måste placera alla initiala investerarpengar på ett trust- eller depositionskonto.

Detta kommer att hålla det säkert tills sponsorerna tillkännager sitt målbolag. När det väl inträffar kan en investerare backa ur investeringen om de känner att affären är dålig. Och SPAC måste också registrera sig hos SEC även om de inte behöver lämna in alla papper som krävs i en traditionell IPO-process.

Denna brist på transparens innebär att SPAC fortfarande är kontroversiella. När ett företag går till börs via en traditionell börsintroduktion (IPO) måste de lägga upp en serie anmälningar längs vägen. Detta ger investerare en viss komfort när de investerar i företaget.

Varför SPAC:s vädjan till investerare?

Den största överklagandet av en SPAC till investerare är möjligheten att komma in på bottenvåningen i en potentiellt stor aktie. Även om det är sant att institutionella investerare i allmänhet kommer att erbjudas aktier först, finns det gott om aktier tillgängliga för privata investerare.

• Och det typiska priset på cirka $10 per aktie är väl inom detaljhandelns möjligheter. Och till skillnad från när en SPAC namnger sitt mål, tenderar priset att förbli lågt under en tid.
• En annan anledning till att SPAC är populära är att sponsorerna vanligtvis investerar i några av de mest populära eller högtillväxtområdena. Till exempel under 2020, en mängd företag med länkar till elfordon (EV) offentliggjordes via SPAC.

Vilka är riskerna eller nackdelarna med SPAC?

Naturligtvis kommer med den potentialen för en överdimensionerad belöning en överdriven risk. En SPAC, åtminstone initialt, är en blind investering. Initiala investerare vet inte hur deras investering kommer att användas. Och som vi nämnde ovan kan det ta upp till två år för en sponsor att hitta en partner och offentliggöra den.

Under den tiden investerare inte kan sälja sina aktier. Det är lång tid för en investerare att vänta på avkastning på sitt kapital.

• Och en av de största riskerna är att SPAC i bästa fall har en ojämn meritlista. I juli 2020 investeringsbanken Goldman Sachs (NYSE:GS) analyserade resultatet för 56 SPAC som slogs samman med sina mål senast i januari 2018.
• SPAC:erna som Goldman analyserade var över ett tvärsnitt av sektorer. Sachs drog slutsatsen att under en- och tremånadersperioderna efter förvärvsmeddelandet överträffade SPAC:erna i genomsnitt S&P 500 och Russell 2000. Den prestandan upprepades dock inte under 3-, 6- och 12-månadersperioderna efter att sammanslagningen genomförts.

Hur kan investerare tjäna på SPAC?

Nyckeln är att rör dig snabbt. Och det innebär att veta när en SPAC är tillgänglig för investering. Det beror på att när en SPAC väl bestämmer sig för ett förvärvsmål stiger aktierna i SPAC i allmänhet. Men du kan inte hitta en lista över SPAC på de flesta finansiella webbplatser.

• Och även om hedgefondförvaltare, fondförvaltare och institutionella investerare lär sig om SPAC först, kan enskilda investerare fortfarande ta reda på SPAC på ett antal sätt. Ett sätt är att be din investeringsrådgivare att hålla utkik efter SPAC-erbjudanden. Om du är mer av en gör-det-självare kan du gå till sajten Early Bird Capital som ofta lägger upp företag som aktivt söker mål.
• Också om du tittar på NASDAQ webbplats, kommande börsintroduktioner, inklusive SPAC, listas under en ticker-symbol som slutar med ett "U".

Sista ordet om specialföretag för förvärv

Investering i ett förvärvsföretag för särskilda ändamål är en spekulativ investering. Det bör inte ta upp en betydande del av din portfölj, särskilt om du är i en ålder då du kan behöva ha tillgång till dina pengar. Investerare kan binda sina pengar i upp till två år utan att veta vad deras investering i slutändan kommer att finansiera.

• Karaktären av denna blinda investering, inklusive det faktum att SPAC i allmänhet investerar i volatila tillväxtföretag, gör dessa investeringar mycket mer riskfyllda än att undersöka i etablerade företag.
• En SPAC är dock ett billigt sätt för privata investerare att komma in på bottenvåningen i ett börsnoterat erbjudande. Och med möjligheten att köpa aktier för $10 per aktie, kan de tillåta dem att riskera en liten del av sin portfölj för en stor utdelning.